大浪淘沙，龙筹仍有亮眼公司

分析师认为，也需要让投资者认识到，龙筹里还是有一些好公司。

（新加坡讯）新加坡的龙筹股或中国上市公司最近市值上市，但是分析师认为这些公司的股票要再评估，因为他们为市场大势所驱，这里仍旧有一些不确定因素。

联昌国际分析师Ho Choon Seng表示，虽然市场整体上升会减少持股质押补仓，但投资者仍需谨慎。

今年至今，149只龙筹股的整个市值已上升19.8%到290.14亿。建力中国指数（PPCI）猛冲17.7%至77.1点（5月21日），富时海峡中国指数也上升17.7%达218.9点。和海指1年前同期相比，上升25%。

大华继显的交易总裁Chan Tuck Sing注意到，龙筹股的上市大部分是由于投资者挑出那些表现不如预期的股票，然后紧追大市上扬。金英分析师James Koh也认为，龙筹总被认为是高贝塔股(high beta stock，即指那些无论往哪个方向波动，其变化速度均快于整体市场的股票)，所以他们能很快随着市场反弹。

多数龙筹股仍以不严谨价值交易的股票，其历史市盈率（historical price-to-earnings ratio）低于5倍，市帐率（price-to-book）也小于1倍。

越秀房地产（Guangzhou Investment）以37.1亿保有最大的龙筹市值，其他的则是在玩“抢椅子游戏”。仁恒置地上升两位，将中远投资推向第4位。伊普国际（Epure International）进入十强，中国鸿星（China Hongxing）则出局。

自今年初，仁恒置地的市值翻了一番，从16.3亿猛增到32.3亿，扬子江的市值也猛增62.6%达27亿。

有趣的是，仁恒也在治理和透明指数里（Governance and Transparency Index），这个指数是由商业时报和国大公司治理和财务报表中心发布的，有676个上市公司被评估，仁恒排在第111位。迈达斯（Midas）名列第61位，它在今年第一季的所得增长11.2%，市值上涨24.7%达5.114亿。

同样的故事也会发生在其他龙筹股身上，这也是说投资者认可有良好公司治理的公司。

但是最近的一些龙筹股公司丑闻令投资者转向，一竿打翻一船人，认为整个龙筹股公司都有问题。

大华继显的Chan Tuck Sing认为，很多基金经理被一些龙筹股烧到手，像中国金属（FerroChina）、化纤科技（Fibrechem）。这种记忆让投资者回避这种股票。

这些股票从基金经理人手里脱手的另一个主要原因是，很多龙筹股， 都已经沦为“仙股”（penny stocks，低于1元的股票）。像妍华控股（Beauty China）、中国能源（China Energy）、心连心化肥（China XLX）、德龙（Delong）、化纤科技(Fibrechem)和天宇（China Sky）。

其中有少数股票，像中航油（China Aviation）、中国渔业（China Fishery）、中远控股（Cosco Corp）和仁恒置地（Yanlord）交易高过1元。联昌国际分析师Ho Choon Seng认为，很多情况下，自由流动仍然很低，因为大部分股票被公司内部持有。

一些经纪人也慢慢缩小对这些股票的关注。例如，威豪证券已经放下龙筹股的报道，除了那些在新交所研究鼓励计划下的公司，因为这些公司的费用是在新交所计划下支付的。

联昌国际今年也从它的报道里放出了7只龙筹股，金英证券停止报道的则有1-2家。

“像化纤科技，峻煌化工在公司治理出现问题后，当然显示市场失去对龙筹股的兴趣。”金英分析师James Koh表示，“一些公司在计划和利润方面的管理‘指导’显得非常令人误解。”

分析师也认为，也许应该多做些什么，让投资者认为，龙筹里还是有好的公司。

贤明国际的卢俊东透露，“他们之中存在害群之马，如果有更成熟的交流方式，我们可能不会有如此低落的价值。”

在评估龙筹股价值时以市帐率。卢俊东说，“有一点要考虑，会计帐目价值可能不是真实价值，这给信用蒙上迷雾。如果考虑公司治理的因素，市帐率在0.5-0.7倍可能是较好的目标。”

分析师表示，这也是持股质押上的不明之处，但是我们不会撇销龙筹股。

Henderson 全球投资基金经理人Andrew Mattock透露，他看到“某些中国产业股上的特别价值”，比较亲睐那些在中国国内有曝光的中型市值公司。

卢俊东建议，投资者可以多关注那些在金融危机中盈利不坏，有合理的商业模式，好品牌和合理低价的龙筹股。“我会深入那些中型市值，正在逐渐成为蓝筹股的公司。”

(来源：商业时报）