我目前非常看好股市的走势。然而，我们却能从市场观察出两种截然不同的情势。
(新加坡讯)首先，那些每天都关注财经新闻或美国经济报告的投资者，似乎都已认定另一轮经济衰退迫在眉睫。同时，挥之不去的双谷衰退阴影正在引发广泛忧虑。最新发布的经济数据虽然算不上惨不忍睹，亦显示美国经济仍在增长，但也确切反映出增长幅度趋于放缓。
另一边厢，那些仔细留意亚洲市场或美国企业盈利的投资者，则应该很难压抑自己兴奋的情绪——毕竟这两个市场的企业盈利如果尚未在今年创下历史新高，也必然能在未来两年内突破历史纪录。
企业盈利上一次突破历史纪录是在股市处于历史最高点的2007年，当时的估值也比较高。回到当下，我们不仅能预见企业盈利即将攀上历史新高，估值更是处于极其低廉的水平。估值之所以走低，主要是因为投资者的谨慎行事。美国黯淡的经济前景以及其他不利因素所造成的忧虑，都促成市场情绪趋向谨慎，让低迷的估值直接反应投资者缺乏信心。
尽管如此，我们必须紧记的是市场情绪与投资者信心都是瞬息万变的。在未来几个月内，若美国经济能止跌回稳，而双谷衰退也不再困扰投资者，再加上企业盈利持续改善，即可冲淡所有的顾忌和忧虑，投资情绪势必有所好转。在经历上述调整后，外加破纪录的企业盈利表现，股市极可能被带动而显著飙升。
《联合早报》记者：王绥钊
