2009年12月中国心连心化肥（China XLX Fertilizer）在香港成功上市，鲍鱼大王欧圣集团紧跟其后，在年底最后一天到台湾TDR挂牌，两只股票在两地皆涨幅汹涌。心连心化肥经过首轮暴涨之后，虽然中国母地股价涨幅收缩，但仍高于挂牌之前，欧圣集团则至今还在享受TDR挂牌的蜜月期。
本刊记者：易苑
媒体报道开始出现更多前仆后继宣布或早已宣布谋求两地上市的龙筹股的名字，Z-OBEE，麦达斯，力恒，伊普国际……两地上市突然变成龙筹股投资者喜闻乐道的关键词和企业绝对的利好。
分析师们表示相信，龙筹企业两地上市的一大主要动力是为了提高估值。在新加坡上市的中国企业多数比在其在香港或中国上市的同类企业估值偏低，多数龙筹股交易价格基本在1元上下。
专家分析有几种因素：
1）来新上市的中国企业市值、规模不如其在香港或中国上市的同类企业大；
2）新加坡交易所本身的流动性；
3）龙筹企业在新上市的同行业企业不多，缺乏对比基准，企业业务主要在中国，投资者对其不熟悉不了解；
为什么两地上市能够改善股票估值？集合多名市场人士和分析师意见，两地上市扩大和多元化投资者基础，例如，新加坡散户投资者偏多，香港则更多机构投资者；到投资者对企业更加熟悉的市场上市以增加流动性；增加企业国际曝光度，吸引更多投资者，客户和商业伙伴；由于香港上市要求，责任和披露标准较新交所更加严格，到香港上市还可以提高企业信誉度；还有为未来投资和项目筹资。这些因素都有理由改善公司的前景，抬高股价。
但专家同时指出，两地上市不无风险，绝非是万无一失抬高股价的把戏。两地上市需要付出昂贵的成本，包括包销商费用，法律费用，合规成本，税收成本，人力成本等等。心连心化肥到港上市之后，一些分析师下调评级的原因之一就是其上市之后成本大大提高，拖累利润，但由于中国产能总体过剩、出口税重导致竞争力不大的原因，使其尿素（urea）业务发展受限，盈利前景黯淡。上市后被停牌的大有人在，企业需要权衡利弊。星展唯高达分析师陈爱亭表示，要维持两地上市带来的更高估值，最根本还需要企业利润的支持。
不是每个企业都适合两地上市，企业的上市选择也不仅仅限于被人津津乐道的香港和台湾。星展唯高达最近的分析报告表示，香港虽然是龙筹股选择两地上市的自然选择，一些龙筹企业不妨考虑诸如到台湾、奥斯陆交易所上市的不同路径。星展建议，中国渔业和太平洋安第斯资源可以考虑到在渔业和水产养殖行业领先的奥斯陆交易所，本益比水平仅为其国内上市同类企业的75%的中国动物保健可发起到上海上市，扬子江可考虑到台湾上市，它的同类企业CSBC 在台湾本益比估值较扬子江超过两倍。
星展更表示，中国鸿兴和中国体育国际等公众持股量小于40%，市值小于5亿的企业不妨考虑私有化。事实上，自09年5月起，一部分龙筹企业已经进行了私有化，例如四环医药，敏华控股等，分析师相信其原因是股价过低或流动性过低。
两地上市不无风险，也不是提升上市公司价值的唯一途径，投资者在考虑购买龙筹股前，除了外在因素外，关键仍是基本面。
(《时代财智》，2010年3月期）
