美国市场的股票，经常以标普500或道琼斯指数为中心。然而，美国市场上还有另外一种美国小型股的动态指标——罗素（Russell）2000指数。当投资环境变得动荡，那些有国际曝光的大中型股受到打击，小型股的投资机会则变得更加突出。那么，投资小型股的理由是什么？为什么美国基金经理人现在的热情这么高？
在美国，小型股(small-caps)通常是指市值(market cap)介于3亿和20亿美元之间的股票。相对那些中型股，它们在国际市场的曝光率相对较低，且主要集中在美国国内市场。Credit Suisse的研究报告显示，约19%的小型股收入来自国际曝光，而大型股则为32%。另一个值得注意的是，罗素2000指数股票中，有56%的股票以国内为主，这可能是由于投资者选择避险。
截至7月24日，小型股今年为止收益率已达8.53%，而中型股则为7.93%。自从2008金融风暴以来直到今年4月，罗素2000的小型股表现甚至比标普500 (S&P 500)中型股还要出色。
今年7月的市场盘整(market correction)推高罗素2000指数达17%，而标普500却在同期下滑12%。在一份客户研究报告里，瑞银的美国中小型股票分析师Lori Calvasina 表示，小型股可能能承受压力，尤其是在动荡时期。但是历史数据显示，小型股在低谷时会增值，只要借以时日，机会预计更多（优质EPS增长，良好表现，低覆盖面）。
为何小型股具有如此吸引力？首先，小公司通常较灵活，成长潜力会超过那些行业巨头。这也使得那些小公司能抓住市场机会。由于小公司很少被分析师注意，因此价格和基本面之间就存在一个差距。这也让投资者能购买那些快速成长的小公司，然而大的机构投资者是很难做到的，因为他们必须有一套很严谨的分析程序及论据来支持为什么要投资小型股。
投资小型股，通常有两种策略：小型股的成长和小型股的价值。
前者，是投资在那些显示高成长潜力的公司，甚至他们的价格可能看起来比较高，比如，高P/E,或市账率(P/B)。后者，则是投资被低估(underpriced)的股票。价值投资的重点——是以低于实际价值(intrinsic value) 购买。
以下是銳思投资 (Royce & Associates)的董事总经理Jack Fockler Jr 和《时代财智》就投资小型股进行了对话。锐思投资也是美盛集团(Legg Mason)的独资子公司，管理资产合计超过6000亿美元。
请和我们分享投资小型股的经验？
小型股由于规模小，能更快地对困境或变化的环境做出反应。通常，小型股公司有不错的资产负债表，高利润率，以及高成长潜力。然而，我们不能说，小型股就一定做得好，我们能预计的是，当经济改善时，他们能做得更好。
小型股在危机后总是迅速恢复生机。但现在不同以往，这是为什么？
在2008年末和2009年初，小型股能在萧条之下恢复得不错。在去年的高峰期(如2011年4月29日，2011年10月3日)骤降29.3%之后，又从谷底(6月30日)攀升，罗素2000的小型股升幅达32.5%。相比之下，标普500的中型股仅上升26%。历史数据显示，在下降至少10%的1年，3年，5年里，回报都能很好反弹回来。这点我们正拭目以待。
为什么投资者总说，不要投资美国股票？
选择不投资美国的小型股，无异于断送了长期回报潜力。
当市场总体回报一般、走低甚至呈负面时，某些整体投资组合的资产级别可能不够稳健而被排除。以长期来看，小型股会表现更出色。
合并活动是否会刺激小型股价值增长？
并购是小型股业界活动的一部分。当多数领域的底线开始升高时，合并活动（M&A）是一种表现增长和发展潜能的实际方式。稳健且有充裕现金的小型股，通常会成为那些期望扩张业务的大公司的合并目标。
比如，我投资了一种小型股挂牌基金(TNA)，它和S&P500紧密相关。这是否算是在投资小型股？
目前，无论规模，多数股票的相关系数(Correlation)都很高，所以我认为投资小股票会增值。小公司的长期回报潜力茁壮，实在不能令人忽视。
小型股里的挂牌基金很普遍，因为它们轻巧的投资组合，被低估的机会，吸引人的安全，使得活跃的管理层会有更好方式去投资。尤其是那些经过时间检验有价值取向的小型公司，经理人更加有机会为其增值。
当市场回升时，大型股会首先回升；然而当市场降落时，却是小型股首先受困。如果是这样，为什么要投资小型股？
这不是绝对的，小型股也会带领回升。不过，这不是说，投资了就一定会涨。小型股有较好长期效益-风险(return-risk)结构，投资者需要以长远作为投资目标。
相比国际市场的需求，美国国内市场的需求是否为小型股提供了更好的机会？
以短期来看，在新兴市场的投资有优势时，美国也可能引领市场。值得关注的公司，通常是那些在美国挂牌、但从新兴市场赚取利润、在新兴市场进行买卖或分销的公司。
