美元最近反弹，主要原因在于乌克兰爆发革命，加上全球经济增长前景不明，投资者开始反思新兴市场的前途，促使投资者临时寻找避险天堂。
至少，这是美元看跌派希望大家相信的理由，尤其是在美元稳步大幅下跌十年后仍预期美元会进一步下跌的人。
对那些持有美元空头的投资者来说，真正的风险在于短期风险规避演变为长期趋势，这个趋势并非由不可阻挡的市场力量驱动，而是由货币市场真正的强势力量——中央银行所推动的。
忘掉避险天堂吧，基本因素有利于美元，美元走强已经是既定趋势。
自从1973年出现浮动汇率制以来，美元就以长周期运行。周期性上涨之后就是周期性下跌，有些周期时间长些，有些短些。
典型例子之一是1985年七国集团（G7）签订《广场协议》前的五年周期。该时期内，美元累计飙升50%，直至G7入场干预，遏制美元升势。此后五年，美元下跌了40%。这是一场庞大的规划：面对市场力量失控，有必要予以纠正，官方便作出此等回应。
美联储和日本银行等力量强大的央行得以调控汇率。所谓强大的市场力量，只是一厢情愿的想法。
2000年美国科网泡沫破灭，接踵而至的是2011年的经济衰退。之后，美国决策层撤销了所有遏制措施，以促进经济增长。他们放松财政政策、大幅下调利率，其中最重要的措施是让美元自由波动。
美联储决不会承认有过任何明确的美元政策目标。但美元在接下来的六年累计下跌40%，成为美国制造业得以扭转颓势的关键，成功遏止当地就业岗位大量流失至海外生产地（尤其亚洲）的趋势。
2008-09年衰退期间，美联储大开货币供应闸门，执行量化宽松政策，令美国经济不至于跌入深渊。美元又一次被蓄意利用，帮助美国经济恢复元气。
有关方面似乎只问结果不问手段。美元走软令美国就业岗位增加，出口业趋向繁荣。最新的国内生产总值（GDP）数据显示，过去两个季度，美国出口年均增长达到10%。
美国当前的政策行动有利于美元，但美元走弱过久，投资者很难对美元抱持更乐观的看法。
面对近期的环境，美元看跌派愈发活跃，可以声称量化宽松政策动摇了美元的基础，损害了美元作为世界主要储备货币的地位，最终会让美国失去宝贵的AAA债信评级。
庞大的预算和贸易差额，加上政府违约风险迫在眉睫，进一步支撑了这种狭隘的观点。
但美国经济现正出现复苏走强的迹象，可以说当局「良性忽视」的美元政策已经取得了预期效果。
美国货币政策逐步回归正常，只会进一步支持美元。美联储当初执行量化宽松政策，相当于撤掉美元的支撑；同理，削减量化宽松政策，则无疑会推动美元走强。
相对利率也会成为正面因素。利率和债券息差扩大，应该对美元十分有利。美联储收紧政策的时机，会比欧洲央行和日本央行提前很多。美联储一旦开始抛售美国国债，美国长期国债的收益率就会上升，看涨美元的投资者必然会受到吸引。
相对增长率差距也应有利于美元。美国的经济复苏步伐遥遥领先，明年的潜在增长率预计为3%。而欧元区仍未摆脱衰退，日本实现可持续增长似乎也遥遥无期。
美国调整结构性失衡的努力已取得进展。美国国会议员们正在处理日益增长的政府预算问题。而由于页岩气革命令美国在能源供应方面越发自给自足，其贸易逆差也逐步收窄。
美国企业并购活跃，股市气氛乐观，将继续吸引大量资本流入，进一步推涨美元。
由此看来，最近出于避险而产生的美元需求只是发给看涨派的一笔奖金，他们对美元的复苏期待已久。
David Brown是New View Economics首席执行官
