2012年的最后一周告诉人们，年度的经济数据由于受到世界两个最大经济体的复苏信号的影响而保持着乐观的势头。这种势头跨越了2013年，至少美国国会两院的解决方案暂时避开了最担心的财政悬崖危机（fiscal cliff），中国同期的采购经理人指数（PMI）也保持在50以上，这是一个令人满意的水平。
目前，尽管市场受到鼓舞，美欧等国经济的根本问题并未得到实质解决，只是勉强避过一次又一次的 危机。欧洲各国的经济还远没有复苏的迹象，美国的债务限额问题在未来几个月里，又要重新浮出水面。作为避险商品而持续上涨的贵金属仍有可观的上升潜力。
贵金属大环境并未改变
美国最新的经济指标显示，GDP依然处于较低的增长状态，失业率仍处于比较高的位置。面对这种经济状况，美国此前是用印钞来提高货币供应、降低利率、增加投资和降低税收促进消费等一系列宽松政策来促进经济增长。
2013年，美国政府不得不提高部分税收来减轻财政的压力，这不可避免的给脆弱的经济复苏再次施加压力。如此境况之下，美国今年的经济状况或将不那么乐观，GDP或维持在2个百分点左右，而把失业率降低至6%的目标，也恐怕在今年难以实现。
作为2008-09年全球金融危机的直接后遗症，2009年欧元区爆发了影响深远的欧债危机。在2012年，即欧债危机的第三个年头，其经济发展非但没有显现出复苏苗头，反而有进一步衰退的迹象。欧元区的重灾国，自2011年下半年起陷入新一轮的经济衰退之中，在整个2012年则是陷得越来越深。而作为欧元区核心国家的法国和德国，形势同样不甚乐观。
从2008年金融危机以来，每一轮的量化宽松（quantitative easing）都为黄金上涨助力。上涨的幅度不仅反映了投资者对市场风险的恐惧，同时在暗示量化宽松政策下，市场正对于法定货币（Fiat Currency）系统逐渐失去信心。当前，欧债和美国巨额财政赤字在可预见时期内依然没有实际的解决方案，世界上最大的两个经济体依然要依靠更多的量化宽松政策来争取时间。
央行不顾后果的印钱战略，让投资者不得不开始怀疑法定货币的真正价值。美国、日本、欧洲各国同时以不同的方式实行着自己的量化宽松，在这样的环境下，各国的法定货币很可能是在平行贬值，不知不觉地腐蚀着货币的含金量。
美日欧洲各国以不同方式实施量化宽松，各国的法定货币很可能在平行贬值，不知不觉地腐蚀着货币的含金量。
全球瞩目的财政悬崖
在经历了激烈的博弈之后，美国国会两院最终在2013年的头几个小时内达成了妥协，阻止了6000亿美元的自动增税和预算削减，勉强避开了很可能是对当前美国及全球脆弱经济的致命一击。在没有缓冲方案的情况下，美国经济极有可能进入再次触底，给当前全球一体化的世界经济造成极大创伤。
回顾解决方案的细节，不难发现美国经济将仍然会受到一定影响。比如，2个百分点的收入税削减将会过期，纳税人多付一定量的个税。但是，这方面的影响已在意料之内。根据巴克莱（Barclays）的估算，这对GDP的影响不会超过0.6%， 可能最重要的是对美国大多数人而言收入所得税不会增加。除了收入超过45万美元的家庭，以及收入超过40万美元的个人（最高税率会从35%涨到39.6%），小布什政府时代的减税政策会保持不变 。
总的说来，考虑其他措施的有限作用，美国国会的财政悬崖解决方案对经济的负面影响会限制在1％。虽然无法救市，但是比起不采取任何措施，跌下“财政悬崖”的情形，短期的负面影响要小得多。
在今年2月底进行的财务限额谈判之前，人们对美国政治财政辩论的关注都不会降温。因为2012年底，美国政府的债务限额触及了16万4000亿美元的底线，超过了其借贷能力，开支不得不进行压缩。美国财务大臣迪姆·盖特纳可能通过其他办法避免触及上限，但是这只能维持较短时间。
现在，进一步提高债务上限的负担落到了美国国会身上。历史上来看，债务上限会提高，这没有悬念。但是从2011年针对提高债务上限的激烈政治辩论经历，如果这次的谈判会和2011年针对提高债务上限的谈判一样激烈的话，市场情绪会很大程度上受其影响。
在这样的大环境下，贵金属商品的走势将如何？以下是四种贵金属的分析：
重金属上升动力
黄金 (Gold)：避险需求
这种大环境对以黄金为首的贵金属商品期货来讲是有利的。虽然自2011年中开始黄金总体成阶段性回落趋势，阶段性的回落和巩固在牛市中是很常见的。尤其对于持续了十年强劲上涨的贵金属期货，这个实现套利(profit taking)的阶段更是为接下来的动作蓄势，待机而发。
虽然市场大环境并未改变，但不能否认的是，当前市场对负面新闻远没有正面新闻敏感。QE3 的执行虽然没有扭转美国经济疲软的现状，却也难免给短期发展注入一定动力。就业人口的增加和失业率的减少，还有新屋开工率等房屋数据的提升都一定程度上提高了投资者对经济前景的信心。
短期内，黄金价预计会继续在1500至1800美元间波动。目前的财政危机与美国2011年上调债务上限的斗争很类似，债务上限之争导致美国的AAA评级在2011年8月被下调，也使得黄金由此上升至1880美元以上。因此，2013年年初如果美国再次面临上调债务上限的困境，其信用评级将再度遭到调降的威胁，因此从这一角度而言，黄金依然有上涨动力。
白银 (Silver)：投资与工业需求齐驱
同样，在全球经济疲软、股市表现不佳及宽松货币政策的大背景下，投资者对白银的需求更加旺盛，对白银的投资需求所造成的价格上涨与黄金的价格波动紧密相关。
除了投资需求，很多投资机构相对于黄金更加看好白银，主要原因是它的工业应用。援引世界白银协会的数据，近年来白银约有50%的消费为工业应用，投资需求是第二大领域，占17%。该机构预测，到了2015年，白银的工业使用量将接近其总需求的70%。从国际市场来看，对白银需求最大的是光伏和电子行业，其次是消费者的投资需求。对此，多家机构均发布报告分析认为，未来分布式光伏的大力发展将有效提高白银的工业消费量。路透社（Thomson Reuters）分析认为，由于全球经济前景略有改善，制造业回暖带动白银的工业需求反弹，年底前银价可能升至每盎司36美元。
钯金（Palladium）和铂金(Platinum)：供给短缺
较之黄金和白银，钯金和铂金的市场虽然较小，但潜力却不容小觑。与黄金和白银不同的是，钯金和铂金的需求基本上都来源于工业需求。它们的金融性也因此远远低于金银。价格上涨的动力主要是来源于需求前景的改善、经济增长及供应的紧张。
美银美林（Bank of America Merrill Lynch）在其公布的报告中指出，2012年铂金市场已出现25万盎司供应短缺，原因则在于南非矿业面临结构性问题。虽然表象罢工或得到平息，但潜在问题犹存，南非矿业生产大环境仍面临挑战。美银美林认为南非铂矿产业的许多问题是结构性的，矿企与矿工间的矛盾将持续，这也是该机构看好2013年铂金价格的原因之一。
当前铂金价格上涨的直接动力是，据传南非铂金生产商英美铂金矿业(Anglo American Platinum)有意关闭旗下四座矿井并出售最大的Union矿场，同时裁减1.4万名员工。罢工潮一触即发，引起市场对铂金供应减少的忧虑。英美铂金矿业罢工频发，去年8月的罢工事件也已经造成铂金减产了425万盎司，铂金供不应求的情况已经开始凸显。如果南非产出下滑程度超过设想，供需失衡可能加大，而对铂金价格产生相当有利的影响。（《时代财智》刊）
文：时谕
